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中期：各股冷暖不均

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中期内，人民币升值所导致的资金成本效应、价格效应和资产负债定价效应将改变不同企业的经营业绩，使行业的成长速度出现分化。从成本效应来看，原材料或部件进口型行业会受益，主要包括航空、造纸、钢铁、化纤、石化等行业。这些行业每年均需要进口相关的原材料及部件，因此人民币升值将使得这些行业的成本有一定程度的下降。但纺织业等传统的出口优势型行业则受到直接冲击，人民币升值带来的成本上升会使这些行业的利润率下降。从价格效应来看，房地产等投资品行业会受到一定的资金追捧。人民币升值后，境外资金可通过投资土地或房产来获得升值收益，从而加大这些投资品行业对资金的吸引力，引发矿山价格进一步上涨；石化、钢铁等国际化定价的行业将受到一定的冲击，由于这些行业的产品价格受国际价格影响较大，人民币升值将使得它们以人民币计价的售价有所下降，从而导致利润减少；汽车、钢铁等进口产品替代的行业也将受到一定程度的不利影响。这些行业的产品和国外进口产品竞争较为激烈，人民币升值会导致国外进口产品以人民币报价下降，从而使本国产品的竞争力下降，并进而影响到这些行业的盈利水平。从资产负债定价效应来看，航空业等行业由于有较多的外汇负债(特别是美元负债)，人民币升值将给这些行业带来明显收益。就行业而言，人民币升值的影响具体如下：

责任编辑： 整理时间：2007-9-10 9:03:58

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